Wie beeinflusst die Aufwertung des Renminbi die Preise chinesischer Exportgüter? Was bedeutet das für die Düngemittelbranche?

Anfang 2026: Der Renminbi-Wechselkurs steht an einer neuen Schwelle.

Rückblick auf das Jahr 2025: Der Renminbi zeigte gegenüber dem US-Dollar eine starke Performance. Im Gesamtjahr stieg der Onshore-Kurs von 7,2988 auf 6,9890 – eine Aufwertung von über 4,2 %. Der von der chinesischen Notenbank festgelegte Mittelkurs wurde um insgesamt 1.596 Basispunkte angehoben und durchbrach kurzzeitig die Marke von 7,0, den höchsten Stand seit über zwei Jahren.

Für internationale Einkäufer sind Wechselkurse nie nur ein Zahlenspiel. Sie sind ein zentraler Faktor, der sich direkt auf Beschaffungskosten, Gewinnmargen und sogar die Stabilität der Lieferkette auswirkt. Wenn der Renminbi in einen Aufwertungstrend eintritt, wird die Preisfindungslogik für "Made in China"-Produkte auf dem Weltmarkt grundlegend neu gestaltet.

Dieser Artikel erläutert: Wie wirkt sich die Aufwertung des Renminbi auf die Preise chinesischer Exportgüter aus? Was bedeutet dies speziell für die Düngemittelindustrie? Und wie sollten Sie als Käufer darauf reagieren?

Teil I: Aufwertung des Renminbi – Der "unsichtbare Treiber" hinter den Exportpreisen

Um die Auswirkungen von Wechselkursen auf den Handel zu verstehen, muss man ein Kernkonzept erfassen: die Währungsdiskrepanz zwischen Kosten und Abrechnung.

Die Kostenstruktur chinesischer Exportunternehmen ist auf Renminbi basiert – Löhne, im Inland beschaffte Rohstoffe, Betriebskosten und Mieten werden alle in RMB bezahlt. Ihre Umsatzerlöse werden jedoch größtenteils in US-Dollar abgerechnet. Wenn die Unternehmen diese Dollar wieder in RMB umtauschen, wird der Wechselkurs zum entscheidenden Faktor für den endgültigen Gewinn.

Eine Aufwertung des Renminbi bedeutet, dass das Unternehmen für denselben Exportauftrag am Ende weniger Renminbi erhält.

Nehmen wir die Textil- und Bekleidungsindustrie als Beispiel. Diese traditionelle, arbeitsintensive Branche hat seit langem eine Exportabhängigkeitsquote von über 50 %. Studien zeigen, dass die Umsatzrendite der Branche für jedes Prozent Aufwertung des Renminbi typischerweise um etwa 1 bis mehrere Prozentpunkte sinkt. Im Jahr 2025 betrug der wertmäßige (in Dollar gerechnete) Export von Textilien und Bekleidung etwa 293,77 Milliarden US-Dollar, ein leichter Rückgang von 2,4 % im Vergleich zum Vorjahr. In verarbeitenden Unternehmen an der Küste, die von Aufträgen aus Europa und Amerika abhängig sind, nähern sich die Wechselkursverluste den ohnehin geringen Gewinnmargen an oder zehren sie sogar auf.

Ein reales Fallbeispiel: Ein staatseigenes Unternehmen, das hauptsächlich Düngemittel verkaufte, hatte ein jährliches Exportvolumen von etwa 150 Millionen US-Dollar. Sein Düngemittelgeschäft war zwar mengenmäßig groß, aber die Gewinne waren äußerst dünn. In der zweiten Jahreshälfte 2017 verursachte die anhaltende Aufwertung des Renminbi erhebliche Verluste – kurz nach der Unterzeichnung von Exportaufträgen fiel der Wechselkurs unter die Kostengrenze. Als die Zahlungen eintrafen und die sofortige Abwicklung (Spot Settlement) erfolgte, resultierten die Aufträge in erheblichen Verlusten. Erst 2018, nach Beratung durch seine Bank, änderte das Unternehmen seine internen Bewertungsmethoden, begann, Wechselkurse mit den Auftragskosten zu vergleichen, und sicherte Kurse rechtzeitig ab. Bis 2021 hatte es kumulierte Termingeschäfte (Forward Settlements) im Volumen von 104 Millionen US-Dollar getätigt und so sein Währungsrisiko effektiv abgesichert.

Der Übertragungsmechanismus ist klar: Wenn die Aufwertung des Renminbi die Exportgewinne schmälert, stehen chinesische Unternehmen vor drei Möglichkeiten:

1. Die USD-Preise erhöhen: Die Wechselkurskosten an die Überseekäufer weitergeben.

2. Die Verluste selbst tragen: Marktanteile halten, aber auf Gewinn verzichten.

3. Die Kosten optimieren: Den Druck durch Verlagerung, Personalabbau oder Effizienzsteigerungen abfedern.

Für die Käufer ist die direkteste Auswirkung der Anstieg der Beschaffungskosten, der sich aus der ersten Option ergibt.

Teil II: Ein "Temperaturgefälle" in der Lieferkette – Nicht alle Exporteure sind gleich betroffen

Es ist wichtig zu verstehen, dass die Auswirkungen der RMB-Aufwertung auf die Exportpreise nicht einheitlich sind. Im riesigen chinesischen Industriesystem bestimmt die Position eines Unternehmens in der Lieferkette seine Fähigkeit, Währungsrisiken zu widerstehen.

Upstream vs. Downstream: Die Importabhängigkeit ist der Schlüssel

• Die Nutznießer: Große Raffinerie- und Chemieunternehmen, die auf importierte Rohstoffe angewiesen sind. Wenn der Renminbi aufwertet, sinken die RMB-Kosten für den Import von Rohöl direkt. Laut Berichten von China Forex erreichte die maximale Preisschwankung für Brent-Öl im Jahr 2024 30,71 % , während der RMB-Wechselkurs an einem einzigen Tag um bis zu 2 % schwanken kann, mit einer maximalen Spanne von 4,04 % im Jahr 2024. Diese doppelte Volatilität stellt die Budgetplanung der Unternehmen vor große Herausforderungen.

  
  

• Die unter Druck Stehenden: Reine Exportunternehmen, die ihre Rohstoffe im Inland beziehen und ihre Produkte im Ausland verkaufen. Sie können nicht von niedrigeren Importkosten profitieren und müssen den vollen Preisdruck auf der Exportseite tragen.

Dieses "Temperaturgefälle" bedeutet, dass selbst bei "Made in China"-Produkten die Starrheit der USD-Preise während eines RMB-Aufwertungszyklus variiert. Branchen, die sich durch niedrigere Importkosten absichern können, stehen unter relativ geringerem Aufwärtsdruck auf ihre Exportpreise. Für diejenigen, die vollständig von inländischen Ressourcen abhängig sind, ist die Preisweitergabe direkter und schwerwiegender.

Teil III: Fokus auf Düngemittel – Ressourcen im Inland, Druck aus dem Ausland

Wenn wir den Fokus auf die Düngemittelindustrie richten, wird die Situation noch klarer.

Nehmen wir Phosphatdünger als Beispiel. China ist bei Phosphatgestein weitgehend autark. Für Phosphatdünger-Exporteure fallen sie genau in die oben beschriebene Kategorie der "reinen Exportunternehmen" –

• Rohstoffkosten: Der Einkauf von Phosphatgestein wird in RMB abgerechnet und ist völlig unabhängig von Wechselkursschwankungen.

• Verarbeitungskosten: Löhne, Energie, Anlagenabschreibung – alles Ausgaben in RMB.

• Umsatzerlöse: Die Produkte werden ins Ausland verkauft und in US-Dollar abgerechnet.

Dies bedeutet, dass Düngemittelunternehmen bei einer Aufwertung des Renminbi keine natürliche Absicherung oder Kostenentlastung auf der Ausgabenseite erhalten, während der Wechselkursverlust auf der Einnahmenseite real und schmerzhaft ist.

Diese Kostenstruktur führt dazu, dass die Exportpreise für Düngemittel außergewöhnlich empfindlich auf den RMB-Wechselkurs reagieren.

Die Branche kennt reale Beispiele. In einer Phase, in der der Renminbi schnell von 6,6 auf 6,3 aufwertete, berichtete ein leitender Angestellter eines Düngemittelhandelsunternehmens, dass die Währungsschwankungen "fast alle unsere Gewinne ausgelöscht haben und aus profitablen Deals Verlustgeschäfte wurden. " Im Handel mit Massengütern, der von Natur aus extrem dünne Margen hat, können bereits wenige Prozentpunkte Wechselkursbewegung die Rentabilität einer Transaktion völlig verändern.

Zolldaten verdeutlichen den Druck. Im November 2025 beliefen sich Chinas Exporte von binären Mehrnährstoffdüngern auf 66.100 Tonnen, ein Rückgang von 32,96 % gegenüber dem Vormonat; die Exporte von ternären Mehrnährstoffdüngern betrugen 79.300 Tonnen, ein Minus von 19,24 % gegenüber dem Vormonat. Auch wenn diese Rückgänge hauptsächlich auf politische Faktoren zurückzuführen sind, spiegeln sie doch den wachsenden operativen Druck wider, dem Exporteure in einem Umfeld der Währungsaufwertung ausgesetzt sind.

Auch die Entwicklung bei Ammoniumchlorid ist bemerkenswert: Von Januar bis September 2025 erreichten die kumulierten Exporte 1,5236 Millionen Tonnen, ein Anstieg von 37,60 % im Vergleich zum Vorjahr und ein neuer Rekordwert. Der durchschnittliche Exportpreis im September lag jedoch nur bei 75,06 USD pro Tonne, ein Rückgang von 21,37 % gegenüber dem Vorjahr. Viele Exporteure berichten, dass Kunden im Ausland angesichts schwankender und sinkender Inlandspreise eine "Abwarten"-Haltung einnehmen.

Teil IV: Strategien für Käufer – Die Initiative bei Aufwertungserwartungen ergreifen

Basierend auf dieser Analyse müssen internationale Düngemittelkäufer ihre Beschaffungsstrategien überdenken, wenn der Renminbi in einen langfristigen Aufwertungstrend eintritt.

1. Verstehen Sie die Preisfindungslogik Ihrer Lieferanten

Bei Verhandlungen mit chinesischen Lieferanten ist es entscheidend, deren Kostenstruktur zu verstehen. Bei Produkten wie Phosphatdünger, bei denen die Ressourcen im Inland und die Märkte im Ausland liegen, sind die Lieferanten einem reinen Währungsrisiko ausgesetzt. Das bedeutet, dass sie Wechselkurserwartungen zwangsläufig in ihre Angebote einfließen lassen. Wenn sie mit einer weiteren Aufwertung des Renminbi rechnen, werden sie eher geneigt sein, die USD-Preise zu erhöhen, um ihre Margen zu schützen.

2. Nutzen Sie den Wert des "Zeitfensters"

In einem Umfeld erwarteter RMB-Aufwertung ist die frühzeitige Auftragserteilung ein strategischer Vorteil, den Sie aktiv nutzen können.

Warum? Weil in diesem Moment die Interessen von Käufern und Lieferanten stark übereinstimmen –

• Für den Käufer bedeutet eine frühzeitige Bestellung, dass er seine Beschaffungskosten zum aktuellen Wechselkurs festschreibt und so vermeidet, später mehr USD zahlen zu müssen, falls der RMB weiter aufwertet.

  
  

• Für den Lieferanten sichert ein früher Vertrag den Auftrag und den Umsatz. Er kann sofort Finanzinstrumente wie Termingeschäfte (Forward Settlements) mit seiner Bank nutzen, um den aktuellen Wechselkurs für die zukünftige Umwandlung der USD-Einnahmen in RMB zu sichern und so seinen Gewinn vor späteren Währungsbewegungen zu schützen.

Wie effektiv sind Termingeschäfte? Ein typisches Beispiel: Ein Raffinerieunternehmen erwartet in zwei Monaten eine Zahlung von 1 Million US-Dollar für Einkäufe. Es schließt mit seiner Bank einen 2-Monats-Terminverkaufsvertrag ab und sichert einen Kurs von 6,526 . Angenommen, der Spot-Kurs des Renminbi ist am Zahlungstag auf 6,40 gestiegen. Das Unternehmen, das sich nicht abgesichert hat, müsste Dollar zu 6,40 kaufen. Das abgesicherte Unternehmen kauft jedoch weiterhin zu 6,526 und sichert so seine Beschaffungskosten im Voraus, wodurch die Unsicherheit von Währungsschwankungen vermieden wird.

3. Integrieren Sie Währungsmanagement in Ihre Beschaffungsentscheidungen

Für große, langjährige Abnehmer kann es sinnvoll sein, flexiblere Preismechanismen mit Lieferanten zu etablieren. Zum Beispiel:

• Aufnahme von Wechselkursanpassungsklauseln in Langzeitverträge, die eine Preisneuverhandlung vereinbaren, wenn der Kurs eine bestimmte Schwelle überschreitet.

• Prüfung der Möglichkeit einer auf Renminbi lautenden Preisgestaltung und Abrechnung, um das Währungsrisiko auf Finanzinstitute zu verlagern, die besser für dessen Management gerüstet sind.

• Bewertung der Währungsrisikomanagement-Fähigkeiten der Lieferanten – diejenigen, die proaktiv Instrumente wie Termingeschäfte nutzen, um Kosten zu sichern, können oft stabilere Preise und zuverlässigere Lieferungen anbieten.

Wie eine von Chinas Staatlicher Devisenverwaltung (SAFE) veröffentlichte Fallstudie zeigt, erlitt ein Exporteur von Agrarprodukten und verwandten Chemikalien im Jahr 2020 erhebliche Verluste bei einigen Aufträgen, weil er keine Sicherungsinstrumente (Hedging) nutzte und die Branche ohnehin dünne Margen hatte. Mit Bankberatung begann das Unternehmen, Zielwechselkurse basierend auf den Geschäftskosten zu berechnen, und entwickelte schrittweise eine ausgereifte Absicherungsstrategie. Es lernte, "über schwankende Gewinne und Verluste hinwegzusehen, um Gewinne im Voraus zu sichern. " Im Jahr 2021 tätigte es Absicherungsgeschäfte (Hedging) im Gesamtwert von nahezu 200 Millionen US-Dollar.

Teil V: Fazit

Zurück zu der eingangs erwähnten Schwelle: Bei einem RMB-Wechselkurs von 6,9 oder höher stehen internationale Düngemittelkäufer sowohl vor einer Kostenherausforderung als auch vor einer Gelegenheit zur strategischen Anpassung.

Das Verständnis der industriellen Logik hinter dem Wechselkurs – wer profitiert, wer steht unter Druck, wer hat Sicherungsinstrumente und wer muss die Situation passiv hinnehmen – versetzt Sie in die Lage, Preistrends genauer vorherzusehen und Ihren Beschaffungsrhythmus mit größerer Gelassenheit zu planen.

In einem Umfeld mit erwarteter langfristiger RMB-Aufwertung ist eines sicher: Die Zeit wird zu einer kritischen Variable, die die Beschaffungskosten beeinflusst. Diese Variable zu beherrschen, ist der Schlüssel, um die Initiative zu ergreifen.

Schließlich gilt im margenschwachen Düngemittelhandel: Sicherheit zu schaffen, ist weitaus wertvoller, als auf unbekannte Gewinne zu spekulieren.